减水剂行业成长的驱动力首要来自在商混普和率的提高、行业集中度晋升 （1）虽然固定资产投资增速下滑对混凝土总需求发生负面影响，但跟着城市禁现工作的推动，商混普和乐鱼体育app率将慢慢提高；同时，中西部地域商混普和率进入快速提高阶段。（2）我国减水剂行业集中度仍处在较低程度，发卖收入前10 位企业市场份额仅为25%摆布，龙头企业市场重合度较低。定制性办事、资金垫付能力等制胜要害，决议了集中度晋升的必定。 三代减水剂的替换效应 （1）三代减水剂对二取代代是年夜势所趋，倡导利用高标号高机能混凝土、运输距离耽误、泵送比例提高、性价比等身分是主要的鞭策力。（2）利用三代减水剂的直接本钱比二代高10%摆布，假如斟酌混凝土机能的改良和掺合料等身分，三代性价比与二代根基相当或略好。替换历程受原材料价钱影响。 延续扩大鞭策事迹增加 公司安身福建延续进行跨区域扩大，10 年设立重庆、贵州基地，辐射西南市场；11 年设立河南、陕西、广东基地，辐射中部、西北、两广和海南市场。今朝具有二代产能8.2 万吨（福建3.2万吨、重庆5 万吨），三代产能8 万吨（漳州5 万吨、贵州3 万吨）。 盈利猜测和评级 保持公司11-13 年EPS 别离为0.80 元、1.19 元、1.63 元，对应12 年动态PE18 倍；同时斟酌到市场整合预期，保持“增持”评级。 风险提醒 应收账款风险、原材料价钱上涨风险。 （中国混凝土与水泥成品网 转载请注明出处）