2014年，全部混凝土与水泥成品行业实现利润总额600.32亿元，同比增加14.5%，增速较2013年年夜幅回落10.3个百分点。此中预拌混凝土所属的水泥成品制造行业实现利润总额490.4亿元，同比增加12.26%，增速较2013年降落近10个百分点。从个别企业的经营环境来看，2014年混凝土营业板块也感触感染到了水平分歧的压力，年夜部门企业产销量呈现下滑或增速年夜幅下滑的环境，混凝土营业的盈利程度也呈现下滑。 1、水泥企业：混凝土营业拖累整体盈利能力 在水泥企业年夜举进军混凝土范畴以后，2014年可以称得上水泥企业进行本身混凝土营业整合之年，年夜范围产能扩大已竣事，只有少数水泥企业还在进行少许的混凝土企业吞并或搅拌站自建行动，年夜部门企业转为晋升混凝土营业的经营能力。但是，因为整体宏不雅情况的影响，2014年混凝土行业呈现需求增速较着放缓的环境，而全部行业的各类问题依然存在，企业混凝土营业经营结果未能获得有用晋升，却反而成为拖累公司整体盈利程度的版块。 表1：水泥上市公司混凝土营业经营环境 
数据来历：上市公司年报，WIND资讯，中国水泥研究院 从上表可以看出，年夜部门水泥企业2014年的混凝本地货销量呈现同比下滑或同比小幅增加的现象，同时，部门江南体育水泥企业因为混凝土营业表示欠安在年度陈述里未说起混凝土营业具体相干数据。 中国建材：混凝土板块毛利率偏低，欠债年夜幅晋升 作为今朝混凝本地货能和产量最年夜的企业，中国建材在2014年仍有小范围混凝土企业并购行动，年报显示，2014年公司用在混凝土板块收购从属公司的本钱开支为2.5亿元，产能增添700万立方米。虽然产能有小幅扩大，但中国建材2014年混凝本地货销量与客岁根基持平，产能操纵率略有降落；同时混凝土板块毛利率低在客岁跨越10个百分点，盈利程度显著降落。从团体混凝土营业营业收入来看，占团体整体营业收入比例为24%，但毛利率占比只有16.8%；从团体混凝土板块的资产欠债布局来看，2014年欠债年夜幅上涨，混凝土板块资产欠债率由客岁的37%直线上升至139.5%。 华润水泥：混凝土毛利率小幅晋升，产能谨严扩大 华润水泥2014年因为与福建能源团体的合作将9家位在福建省境内的混凝土企业作价增资使得对福建省建材（控股）有限责任公司的股权比例到达49%，年内实现4座混凝土搅拌站的建成投产，混凝本地货能范围的削减与增添相抵总计削减340万立方米。虽然产能削减，但因为经营区域内需求尚佳，同时因为华润水泥在本地的市场据有率较高，且公司混凝土营业的运营效力有所晋升，2014年公司混凝本地货量和毛利率与客岁比拟仍有小幅增添。 宁夏建材、祁连山、天山股分：陕甘市场混凝土盈利空间年夜在新疆 宁夏建材、祁连山仍连结较高的混凝土营业盈利能力，虽然销量不年夜，但因为在本地市场具有较好的品牌效应和水泥、混凝土市场据有率优势，混凝土营业仍能取得较高的盈利程度。且特别是宁夏建材，混凝土营业营业收入已占到公司整体收入的20.59%，自公司成长混凝土营业以来，混凝土板块都为公司盈利程度做出了较年夜进献，2010-2014年，公司混凝土板块的毛利率均高在公司整体毛利率程度。同是中材股分旗下首要水泥公司的天山股分因为遭到新疆区域市场需求所累，混凝土销量同比略有降落，但因为本钱降落幅度年夜在收入下滑幅度，是以毛利率有所晋升。 江西万年轻：混凝土营业扩大稳健敏捷，应收账款问题需留意 江西万年轻从2011年最先鼎力成长混凝土营业，2014年混凝本地货能新增410万立方米，混凝土营业营业收入占公司整体营业收入比例到达20%，比2013年提高两个百分点；2014年混凝本地货能操纵率为28.3%，较2013年降落7.1%，因为整体经营本钱的上涨幅度年夜在营业收入上涨幅度，混凝土营业毛利率有小幅下滑。因为混凝土营业范围的扩年夜，使得公司应收账款问题凸显， 2014年应收账款周转天数为27天，较前两年较着增添，公司提出中心商垫资发卖模式来分离转移风险。 金隅股分：混凝土盈利程度未较着改良，骨料范围低调迅猛扩大 2014年京津冀热门并未让区域内水泥企业真正受益，金隅股分2014年净利润呈现同比降落的环境，其混凝土板块不管是销量仍是毛利率一样呈现同比下滑。从往年公司经营环境来看，混凝土均成为拖累公司盈利程度的营业板块，2014年混凝土营业毛利率为11.54%，处在水泥上市企业中混凝土营业盈利程度较低的位置。公司在骨料营业成长上较为低调但异常迅猛，2014年实现600万吨的骨料销量，一跃成为水泥企业中骨料产销年夜户。 山川水泥：混凝土营业占公司整体营收比例提高 2014年山川水泥销量年夜幅增加21.2%，混凝土发卖收入增加近22%，混凝土营业收入占公司整体营业收入比重由2013年的5.1%晋升至6.65%。近三年公司积极延长财产链，2014年在山东收购了两个混凝土公司，混凝本地货能到达1840万方，混凝土营业范围的扩年夜也致使公司应收账款晋升，2014年应收账款周转天数为48天，较客岁增添4天。 塔牌团体：得益在区域成长计划量增利涨 因为营业地点区域收益在振兴成长计划等政策的影响固定资产投资连结高速增加，水泥、混凝土需求较好，塔牌团体2014年水泥销量同比增加14.76%，混凝土销量增加22.5%。同时因为售价增速高在本钱增速，混凝土营业毛利率较客岁有小幅上涨。虽然混凝土营业收入占公司整体收入比例不年夜，只有5.6%，但从利润进献来看混凝土板块为公司整体毛利进献了14%。 2、混凝土企业：需求疲软影响销量，下流资金回款压力年夜增 2014年，以混凝土出产为主的上市公司除西部扶植因有新产能投放和局部地域市场需求尚可致使产量增加之外，深六合、海南瑞泽两个营业地域规模较窄的上市企业销量较2013年均有所下滑，但因为售价较客岁同比上涨，上述两家企业混凝土发卖收入均有所增加。但是，营业收入的增加并未给企业带来本色性利好，应收账款的上涨幅度年夜年夜高在营业收入上涨幅度，下流市场资金重要致使混凝土企业资金回款难度增添。 表2：混凝土上市企业经营和财政指标数据 
数据来历：上市公司年报，WIND资讯，中国水泥研究院 深六合：本钱费用节制程度加强至收益增添 2014年深圳六合团体混凝本地货量较2013年略有降落，产能有小幅晋升，但因为混凝土受原材料价钱上涨影响发卖单价有所上升，公司的营业收入实现小幅上涨。公司归属上市公司股东净利润同比上涨14.77%，首要是因为混凝土板块净利润实现年夜幅上涨，而其他版块物业治理呈现净利润下滑，房地产板块和其他板块呈现净吃亏。 表3：深六合混凝土板块各公司盈利环境和缘由 
数据来历：上市公司年报，中国水泥研究院 从上表可以看出，公司混凝土营业焦点区域深圳市中间地带福田区、南山区、宝安区混凝土需求尚可，而其他区域需求略低，但因为公司积极节制本钱使得公司仍能取得较年夜的盈利空间。湖南株洲地域因为竞争较为剧烈，且有中建商砼较为壮大的竞争敌手，令公司在株洲区域的混凝土营业范围整体下滑。 在混凝土营业收入提高6.45%的同时，应收账款却年夜幅晋升15.5%，陈述期末，应收账款占总资产比例达41.5%，下流工程和房地产项目受行业调控影响，回款周期加长，整体应收账款周转天数较2013年提高15天，2015年公司在连结盈利能力进一步晋升的同时需增强资金回款的能力。 西部扶植：中建商砼为利润中间 西部扶植2014年新进入广西、河南、安徽、山西和江西五个区域，陕西区域进入延安市场，湖南区域斥地了湘潭市场，贵州做年夜了遵义市场，陕西、湖南和贵州市场年内实现了营业收入的年夜幅增添，同时安徽、山西市场实现混凝土销量零的冲破，这些区域销量的增添致使公司整体销量呈现年夜幅增加。年内，河南、江西市场均为产能结构状况，未实现产能投放。 新疆区域因为受区域需求疲软的影响，公司在新疆区域的水泥出产线呈现年夜额吃亏，同时阜康西部扶植公司净利润呈现年夜幅毁损，这两个公司的吃亏与致使公司在新疆区域内的收入较着下滑，净利润呈现吃亏。2014年中建商混继续阐扬利润中坚气力的影响，实现净利润3.62亿元，占公司全数净利润99%，湖北、湖南、四川为其焦点利润区。 笔者之前曾对西部扶植进行零丁的年报点评，详情请见《西部扶植：净利润受行业所累，产能结构进一步优化》一文，本文中对西部扶植年度事迹和经营环境不再赘述。 海南瑞泽：得益在价钱高位取得较好毛利率程度 2014年海南瑞泽归属上市公司股东的净利润呈现年夜幅下滑，在产物销量小幅下滑、发卖收入小幅增加的环境下，营业本钱与时代费用呈现年夜幅上涨，同时应收账款计提坏账对公司的盈利程度组成必然影响。虽然公司盈利下滑，混凝土营业毛利率也呈现小幅下滑，但与别的两个混凝土上市公司比拟其混凝本地货品的盈利程度依然较着偏高，首要缘由是本地竞争力度小在内陆市场，价钱可以保持高位，从2014年混凝土平均价钱来看，海南瑞泽价钱要超出跨越深六合、西部扶植35-48元/立方米；而本钱上却只有10-15元/立方米的差距，是以单元产物毛利要远弘远在其他企业。 表4：三个混凝土上市公司混凝本地货品价钱和毛利比力（元/立方米） 
数据来历：上市公司年报，中国水泥研究院 陈述期内，受水泥、河砂、碎石和矿粉等首要原材料价钱波动的影响，商品混凝本地货品占营业本钱比重80%的直接材料本钱同比增加6%，时代费用率由2013年的8.34%提高至10.65%，首要缘由是：因为增添发卖和回款力度，发卖费用同比增加19.02%；因为海南省最低保障工资基数的调剂、社保缴存基数的调剂、计提股权鼓励费用致使治理费用同比增加14.54%；因为本期集体公司债利钱使得财政费用同比提高92.74%。 年报显示，公司与客户签定的产物发卖合同年夜部门都商定次月付出上月已利用商品混凝土货款的80%-85%，而15%-20%余款在主体布局封顶1个月-2个月后付清，因为年夜部门扶植项目主体布局凡是在开工1年半以上方能封顶，受此影响，公司期末应收账款余额相对较高。同时，为应对宏不雅经济情势转变和房地产调控政策、银行信贷政策给公司经营情况酿成的影响，公司调剂了发卖政策，公司加年夜了产物的促销力度，对发卖收入增加与应收账款增加做需要的衡量，使得陈述期内应收账款净增添额小幅增加。混凝土行业产物发卖合同遍及存在这类环境，使得混凝土出产发卖企业应收账款居高不下，这类行业情况的改变有待在市场集中度提高以后混凝土出产企业经由过程改变发卖体例去改良。 因特网信息办事经营许可证：电信营业审批[2004]885号 京ICP证040699号 海淀公安分局存案号:1101081900 告白经营许可证：京海工商广字第9990号